重新整理修订完善散户乙发言内容，再次深入学习理解，同时分享给认同散户乙价值投资理念的朋友们，在投资的道路上少走弯路，共同进步。
[再悟]利用整理学习机会，深入思考领会价值投资理念、方法、思路、原则、逻辑、认知、策略、纪律、定力等，悟道对自己最合适的价值投资体系。
[再行]践行散户乙老师大道至简投资，低价买入优质股权并长期持有，让我们一起慢慢变富。
【网友】不能够理解，账上有大量现金，老窖长短期借款、应付债券的逻辑是什么？白酒的生意也不需要大量的垫付资金。希望朱大哥能帮忙指点一下
散户乙：呵呵，不要太纠结这事，公司长期赚一块钱分红不低于5毛，就已经不错了。
至于银行账户有钱，为什么还要发债。你不能孤立的看老窖。老窖作为当地支柱企业，平时离不开当地政府和各金融部门在各方面的全力支持。老窖作为当地国资委控股企业，大规模投资扩建不仅是自己企业的事，也是当地政府的一个大决策。老窖把自己的存款拿出来几十亿用于扩建和发债，吸引外来资金几十亿用来扩建，对银行的流动性可能会影响也比较大。单从老窖看，可能亏点利息，但从全市通盘看就是划算的。我们就别斤斤计较了。
【网友】猪哥！我想请教您一个问题。老窖的最大经销商占比很大，但是很神秘，好像只做老窖的生意。加上老窖近几年增长率从始至终保持30%左右。这方面会不会有潜在风险呀。谢谢猪哥。
散户乙：老窖为了经销商利益一致，组成了几个大经销商，是由很多经销商参股组成的，这个当初大张旗鼓搞的，在业内路人皆知，你觉得神秘其实一点不神秘。你担心的所谓风险，应该是这个增长不真实，靠压货给几大经销商，但没真卖出去，有一天持续不下去了，就爆雷了，是吧？
其实，每一次白酒周期的根本原因，来自于经销商对未来的判断错误而导致的主动囤货。没有一家公司可以长期靠压货给经销商来保持增长的。若需要完成一些硬指标，差了一点没达到，正常经销商每年进货100件，这次看在合作多年的份上，能否多进两件，这样指标就完成了。这种情况会不会有我就不知道。
但这些年老窖的增长大多数来源于于消费升级，以及国窖由以往团购向市场开放的经营思路的改变。来自于不断开拓市场、不断被消费者接受这一良性循环。
觉得它长期增长不可思议，是因为白酒不同于可乐或牛奶的共性，白酒极具个性，没办法形成绝对的大企业。即使老窖这样十来万吨的头部企业，在每年七百万吨的销量面前，也是很渺小的。到了今天老窖的市场渗透率还是有很大空间的。
今年对老窖是个特殊年份，是股权激励的第三年，为完成指标业绩会不会有虚的成分？我就不敢保证，但我相信即使有，也会比较平滑。2014年的业绩断崖，在短期内不会再有了。
1，看到有人诟病老窖有钱还借钱。就看了眼财务费用，年报是-2.86亿。利息收入-利息支出=2.86亿。我也就不细扣借款了。
2，诟病五大销售占比太大会不会有猫腻。看到老窖特别注明：对五大销售没有应收款。既然应收尽收，我也就不太管了。
散户乙：呵呵，你显然不知道怎么匡算老窖这类公司的回报率。它最初五年是回报最低的阶段，怎会是有8%？然后才会有一个回报逐渐加速。
当然，我这是从赚公司的钱的角度来算回报率，丝毫没考虑赚市场其他投资者的钱。假如五年内老窖股价上了400元，那你说的平均8%回报率就达到了。但我投资不预测市场价。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎！个人操作思路，内容仅供参考，不构成投资建议。
人民网 黄钰 陈叶欣近日，有网友称河北省三河市多家商铺更换招牌颜色，红色等底色被“禁用”，一张招牌变为绿色的蜜雪冰城照片广泛传播并引发热议。4月8日至10日，人民网《人民直击》记者走访三河市燕郊高新技术产业开发区。
凯瑟琳·威尔逊等3名美国特工被悬赏通缉！曾多次对亚冬会、华为公司等实施网络攻击！警方：2所美国大学参与，操作系统后门疑被激活
经查，美国国家安全局特定入侵行动办公室凯瑟琳·威尔逊、罗伯特·思内尔、斯蒂芬·约翰逊等3名特工，参与实施了上述网络攻击活动。
根据美国《高等教育内幕》汇编的全美高校数据库，截至美东时间4月12日晚9时，共有188所美国高校确认了965名国际学生和应届毕业生的合法签证被吊销。
来自奥运三金王的底气！全红婵世界杯因失误摘银被质疑，分享18张照片回怼“那咋了这就破防了”#全红婵
3针共需3千余元，全国男性九价HPV疫苗首针开打，长沙、广州、西安三地同步落地，为广大男性提供有效的健康保护#男性 #九价 #长沙
崩了！美国进口订单量下跌64%！最新业内调查：特朗普的关税不会使供应链回流到美国
货运数据公司Vizion最新发布报告数据显示:美国进口订单在第一季度激增后出现了崩溃的迹象。货运数据公司Vizion对比2025年3月24日~31日与随后一周的数据，全部的预订标准箱数量环比大幅度下滑49%，美国整体进口数量环比大幅度下滑64%。
极目新闻记者 唐佳燕 詹钘4月15日，江西省景德镇市中级人民法院一审公开开庭审理了被告人廖某宇以危险方法危害公共安全一案。极目新闻记者从参加庭审的知情人处了解到，被告人廖某宇当庭鞠躬致歉，但被害人家属不接受其道歉。
一文回顾始末！山西订婚案二审将宣判，男方家属称案情复杂结果难料，律师解析要点
4月15日，男方席某某家属向潇湘晨报记者表示，该案案情复杂结果难以预料，但他们也做好了应对准备，“希望能有公正合理的结果”。
据宁河融媒消息，2025天津·宁河七里海半程马拉松赛即将举办，宁河区交通局发布公交线路停运通知，具体如下——关于公交线天津·宁河七里海半程马拉松赛即将开展，为保障居民有序出行，最大限度降低对群众出行的影响，区交通局会同滨海公交公司计划在4月20日上午对途经
体制内有高人，此次反制刁钻蛮横的特朗普，干的最漂亮的，一个就是加征一定的关税到125%后，我们明确，即便特朗普再搞数字游戏的笑话，就是不跟;
普通投资者——再学再悟再行“散户乙发言”分享。深度价值投资，让我们一起慢慢变富，真好！
